高效节能✿✿ღ◈！k8凯发天生赢家一触即发✿✿ღ◈，资源循环市场回顾✿✿ღ◈：本周沪深300指数下跌1.07%✿✿ღ◈，公用事业指数上涨3.42%✿✿ღ◈，环保指数下跌1.41%✿✿ღ◈，周相对收益率分别为4.49%和-0.34%凯发K8官网首页登录✿✿ღ◈。申万31个一级行业分类板块中✿✿ღ◈，公用事业及环保涨幅处于第3和第12名柴田亚由美✿✿ღ◈。电力板块子板块中✿✿ღ◈，火电上涨3.41%✿✿ღ◈；水电上涨4.73%凯发K8官网首页登录✿✿ღ◈，新能源发电上涨3.36%✿✿ღ◈；水务板块下跌0.95%✿✿ღ◈；燃气板块上涨2.47%✿✿ღ◈。

　　重要事件✿✿ღ◈：2026年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布柴田亚由美✿✿ღ◈。“十五五”能源综合生产能力达到58亿吨标煤✿✿ღ◈。制定能源强国建设规划纲要柴田亚由美✿✿ღ◈。加力建设新型能源基础设施✿✿ღ◈。深入实施能源安全新战略✿✿ღ◈，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系✿✿ღ◈，建设能源强国柴田亚由美柴田亚由美✿✿ღ◈。推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源柴田亚由美凯发K8官网首页登录✿✿ღ◈，坚持风光水核等多能并举✿✿ღ◈，实施非化石能源十年倍增行动✿✿ღ◈。2026年核心约束目标为单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右“十五五”期间累计降低17%✿✿ღ◈。加快推动全面绿色转型✿✿ღ◈。

　　专题研究✿✿ღ◈：八大算力枢纽绿电直连机会梳理✿✿ღ◈。在国家东数西算与双碳目标的共同推动下✿✿ღ◈，绿电直连正在成为八大算力枢纽节点的重要发展方向✿✿ღ◈。八大算力枢纽节点依托各自资源禀赋形成了差异化的绿电直连路径✿✿ღ◈，西部枢纽以风光/水电大规模直供为主凯发K8官网首页登录✿✿ღ◈，东部枢纽侧重聚合交易与创新模式柴田亚由美✿✿ღ◈，在本周专题中我们详细梳理了八大算力枢纽的绿电直连机会✿✿ღ◈。

　　投资策略✿✿ღ◈：公用事业✿✿ღ◈：1.煤价电价同步下行✿✿ღ◈，火电盈利有望维持合理水平凯发K8官网首页登录✿✿ღ◈，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力✿✿ღ◈；2.国家持续出台政策支持新能源发展✿✿ღ◈，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健✿✿ღ◈，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力✿✿ღ◈、三峡能源✿✿ღ◈，区域优质海上风电企业广西能源✿✿ღ◈、福能股份✿✿ღ◈、中闽能源凯发K8官网首页登录✿✿ღ◈，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能✿✿ღ◈，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能✿✿ღ◈；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力✿✿ღ◈，预计核电公司盈利仍将维持稳定✿✿ღ◈，推荐核电运营标的中国核电✿✿ღ◈、中国广核✿✿ღ◈；国家电投整合核电资产✿✿ღ◈，打造A股第三家核电运营商✿✿ღ◈，推荐重组标的电投产融✿✿ღ◈；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显✿✿ღ◈，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力✿✿ღ◈；5.燃气推荐具有海气贸易能力✿✿ღ◈，特气业务锚定商业航天的九丰能源✿✿ღ◈；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能✿✿ღ◈。环保✿✿ღ◈：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期✿✿ღ◈，自由现金流改善明显✿✿ღ◈，再叠加无风险收益率的持续走低✿✿ღ◈，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降✿✿ღ◈，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”凯发K8官网首页登录✿✿ღ◈，推荐光大环境✿✿ღ◈、上海实业控股✿✿ღ◈、中山公用✿✿ღ◈；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元✿✿ღ◈，国产替代空间广阔✿✿ღ◈，推荐聚光科技✿✿ღ◈、皖仪科技✿✿ღ◈；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即✿✿ღ◈，对原材料需求增加✿✿ღ◈，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益✿✿ღ◈，推荐山高环能✿✿ღ◈。